In this paper we study the impact o

In this paper we study the impact of noise traders’ limited attention on financial markets. Specifically we exploit episodes of sensational news (exogenous to the market) that distract noise traders. We find that on “distraction days,” trading activity, liquidity, and volatility decrease, and prices reverse less among stocks owned predominantly by noise traders. These outcomes contrast sharply with those due to the inattention of informed speculators and market makers, and are consistent with noise traders mitigating adverse selection risk. We discuss the evolution of these outcomes over time and the role of technological changes.

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在本文中，我们研究的噪音交易者的有限注意力对金融市场的影响。具体来说，我们开发的轰动一时的新闻事件（外生市场），其分散注意力的噪音交易者。我们发现，在“分心日，”交易活跃，流动性和波动性降低，价格逆转噪声交易者主要是国有股减持中的少。这些成果明显对比与那些因知情投机者和做市商的注意力不集中，并与噪声交易者减少逆向选择的风险是一致的。我们讨论这些结果随着时间的演进和技术变革的作用。

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本文研究了噪声交易者对金融市场的有限关注。具体来说，我们利用耸人听闻的新闻情节（外生到市场），分散噪音交易者。我们发现，在"分散注意力日"，交易活动、流动性和波动性都有所下降，主要由噪音交易者持有的股票价格反跌。这些结果与由于知情的投机者和做市商的不注意而产生的结果形成鲜明对比，并且与降低不利选择风险的噪音交易者一致。我们讨论这些成果随时间的演变以及技术变革的作用。

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本文研究噪声交易者有限关注对金融市场的影响。具体来说，我们利用一些耸人听闻的新闻（对市场来说是外生的）来分散噪音交易者的注意力。我们发现，在“分心日”，主要由噪音交易者持有的股票的交易活动、流动性和波动性都会减少，价格反转也会减少。这些结果与由于知情投机者和做市商的疏忽而导致的结果形成鲜明对比，并且与噪音交易者缓解逆向选择风险的结果一致。我们讨论这些结果随时间的演变以及技术变革的作用。<br>

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