III. Capital Investment and Portfol

三，资本投资和投资组合收益Berk，Green和Naik等最近的理论研究表明，<br>投资支出，估值和后续股票收益之间的比率。另外，诸如Gomes等人的模型。（2003年）假设增长选择权比现有资产具有更高的风险，并建议行使投资选择权会减少未来的股票收益。在本节中，我们研究了不同投资组合的收益是否不同，这些收益按企业特定的资本投资增长率排序。我们之所以研究个体公司的投资，是因为我们试图通过考虑公司投资来解释规模和价值溢价，而此类溢价的大多数证据都来自公司级数据。我们还采用了关于市场“异常”的文献中常见的基于投资组合的标准方法，因此我们的发现可以直接与该<br>文献的结果进行比较。

三、资本投资和投资组合回报 最近的理论研究，如伯克、格林和奈克，意味着<br>投资支出、估值和后续股票回报之间的关系。此外，Gomes等人（2003年）等模型认为，增长选择比就地资产风险更大，并建议投资期权的行使会降低未来的股票回报。在本节中，我们将调查投资组合的回报是否因资本投资中按公司特定增长率而变化。我们考虑个人公司的投资，因为我们寻求通过考虑公司投资来解释保费的规模和价值，而有关此类溢价的证据大部分来自公司层面的数据。我们还采用市场"异常"文献中常见的基于投资组合的标准方法，以便我们的发现可以直接与结果进行比较。<br>文学。

III. Capital Investment and Portfolio Returns Recent theoretical studies such as Berk, Green, and Naik imply an associ-ation between investment spending, valuation, and subsequent stock returns. In addition, models such as Gomes et al. (2003) assume that growth options are riskier than assets-in-place and suggest that the exercise of investment options reduces future stock returns. In this section we investigate whether returns vary across portfolios sorted by firm-specific growth rates in capital investment. We look at investment ofindividual firms because we seek to explain the size and value premiums by considering corporate investment, and most of the evidence on such premiums comes from firm-level data. We also employ the standard portfolio-based methodology common in the literature on market “anomalies” so that our findings can be directly compared to the results of thatliterature.<br>